BANCO DE VALORES S.A.

BANCO DE VALORES S.A.

Nombre del Auditor firmante: Carlos M. Szpunar

Asociación Profesional: Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.

Informe correspondiente al ejercicio cerrado el 31-12-2016

Tipo de Informe: 1

Fecha en que se cumple el plazo de duración de la sociedad: 17/12/2077

C.U.I.T. de la Sociedad: 30-57612427-5

Sarmiento 310 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

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BOLETÍN OFICIAL Nº 33.576

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a) Activos y pasivos en moneda extranjera:

- En dólares estadounidenses:

Fueron convertidos al tipo de cambio de referencia vigente al cierre de las operaciones del último

día hábil correspondiente. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los correspondientes

estados de resultados.

- En otras monedas extranjeras:

Fueron convertidos utilizando los tipos de pase comunicados por la mesa de operaciones del

B.C.R.A. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los correspondientes estados de

resultados.

b) Títulos públicos y privados:

- Títulos públicos registrados a valor razonable de mercado:

Se valuaron a los valores dé cotización o valores presentes informados por el B.C.R.A., más

los cupones pendientes de cobro. Las diferencias de cotización y de valores presentes fueron

imputadas a los correspondientes estados de resultados.

- Títulos públicos registrados a costo más rendimiento:

De acuerdo con lo dispuesto por la Comunicación “A” 5180 y complementarias del B.C.R.A.,

se valuaron al valor de incorporación incrementado por el devengamiento de la tasa interna de

rendimiento.

El valor razonable de estas tenencias en cartera propia al 31 de diciembre de 2016 y 2015 asciende

a 109.366 y 4.590, respectivamente.

- Instrumentos emitidos por el B.C.R.A. registrados a valor razonable de mercado:

Se valuaron de acuerdo con el último valor de cotización vigente para cada instrumento. Las

diferencias de cotización fueron imputadas a los correspondientes estados de resultados.

- Instrumentos emitidos por el B.C.R.A. registrados a costo más rendimiento:

Se valuaron al costo de incorporación incrementado en función a la tasa interna de rendimiento.

Los devengamientos de la tasa interna de rendimiento mencionada precedentemente fueron

imputados a los correspondientes estados de resultados.

- Títulos privados con cotización:

Se valuaron de acuerdo con el último valor de cotización vigente, neto de los gastos estimados

necesarios para su venta, más los dividendos en efectivo aprobados por la emisora pendientes

de cobro. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los correspondientes estados de

resultados.

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c) Otros créditos por intermediación financiera:

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 Y 2015

- Obligaciones Negociables:

(cifras expresadas en miles de pesos)

Se valuaron al costo de incorporación al patrimonio más los intereses devengados hasta la fecha

de cierre, aplicando en forma exponencial la Tasa Interna de Retorno (TIR) de acuerdo a las

1. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

condiciones de emisión de la mencionada tenencia.

Los presentes estados contables, que surgen de los registros de contabilidad de la Entidad,

- Otros no comprendidos en las Normas de Clasificación de Deudores:

están expresados en miles de pesos y han sido preparados de acuerdo con las normas contables

establecidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.).

Se valuaron de acuerdo con su valor de incorporación más los intereses devengados pendientes

de cobro.

A continuación se detallan los principales criterios de valuación y exposición utilizados:

d) Otros créditos por intermediación financiera - Otros comprendidos en las Normas de

1.1. Información comparativa

Clasificación de Deudores - Montos a pagar o cobrar por compras o ventas contado a liquidar y a

término (vinculadas o no a operaciones de pase):

De acuerdo con lo requerido por las normas del B.C.R.A., los estados contables al 31 de diciembre

de 2016 se presentan en forma comparativa con los del cierre del ejercicio precedente.

Se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación, más las correspondientes

primas devengadas. Las primas devengadas fueron imputadas a los correspondientes estados de

1.2. Unidad de medida

resultados.

Los estados contables de la Entidad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda e) Especies a recibir o entregar por compras o ventas contado a liquidar y a término (vinculadas o

hasta el 28 de febrero de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación no a operaciones de pase):

de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo con lo previsto en las normas contables

profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y a lo requerido por el - Especies con cotización: se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada especie

Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional (P.E.N.) y la Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A. a la fecha de cierre correspondiente. La diferencias de cotización fueron imputadas a los

correspondientes estados de resultado.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos

ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía que afectan los negocios - Especie sin cotización: se valuaron de acuerdo a su valor de incorporación acrecentado en forma

de la Entidad, tales como el costo salarial, la tasa de interés y el tipo de cambio, igualmente exponencial en función de su tasa interna de rendimiento. Los devengamientos de la tasa interna

podrían afectar los presentes estados contables, por lo que esas variaciones deberían ser tenidas de rendimiento mencionada precedentemente fueron imputados a los correspondientes estados

en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los de resultados.

flujos de efectivo que revela la Entidad en los presentes estados contables.

f) Devengamiento de intereses:

1.3. Juicios, estimaciones y supuestos significativos

Fueron devengados sobre la base de su distribución exponencial, excepto los correspondientes

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas mencionadas precedentemente a las operaciones concertadas por un lapso total de vigencia no superior a 92 días, los cuales se

requiere la elaboración y consideración, por parte del Directorio y la Gerencia de la Entidad, de distribuyeron linealmente.

juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados

de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y g) Devengamiento del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER):

pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada

con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que Los créditos y obligaciones originalmente expresados en moneda extranjera y posteriormente

podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados convertidos a pesos han sido actualizados por el CER, de acuerdo con la Comunicación “A” 3507

de los activos y pasivos afectados.

y complementarias del B.C.R.A.

1.4. Estado de flujo de efectivo y sus equivalentes

h) Participaciones en otras sociedades:

La partida “Efectivo” del estado de flujo de efectivo y sus equivalentes está integrada por las En Entidades Financieras, actividades complementarias y autorizadas - No controladas:

cuentas que conforman el rubro Disponibilidades.

- Del país:

1.5. Principales criterios de valuación y exposición

- Compensadora Electrónica S.A., Mercado de Futuros y Opciones S.A., Argencontrol S.A.,

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados Mercado Abierto Electrónica S.A.(M.A.E.), Garantizar S.G.R. y Garantía de Valores S.G.R.: se

contables al 31 de diciembre de 2016 y 2015 fueron los siguientes:

valuaron a su costo de adquisición en moneda local, el cual no supera el valor recuperable. Al 31

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de diciembre de 2015, la participación en Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. fue valuada a 3. DIFERENCIAS ENTRE LAS NORMAS CONTABLES DEL B.C.R.A. Y LAS NORMAS

su costo de adquisición en moneda local, el cual no supera el valor recuperable.

CONTABLES PROFESIONALES ARGENTINAS VIGENTES EN LA CIUDAD AUTONOMA DE

BUENOS AIRES

- Garantía de Valores S.G.R. y Pyme Aval S.G.R. - Fondos de Riesgo: han sido ingresados a su

costo más el rendimiento devengado neto de los respectivos cobros realizados en el ejercicio, de Las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

corresponder.

difieren en ciertos aspectos de valuación de las normas contables del B.C.R.A. A continuación se

detallan las principales diferencias entre dichas normas que la Entidad ha identificado y considera

- Del exterior:

de significación en relación a los presentes estados contables:

- Banco Latinoamericano de Comercio Exterior S.A.: se valuó a su costo de adquisición en moneda a) Tenencias de títulos públicos, instrumentos de regulación monetaria del B.C.R.A y asistencias

extranjera, más el valor nominal de los dividendos en acciones recibidos, convertidos a pesos tal crediticias al Sector Público no Financiero: estas tenencias y financiaciones se valúan en función

como se menciona en 1.5.a).

de reglamentaciones y normas específicas promulgadas por el Gobierno Nacional y por el

B.C.R.A. que establecen, entre otras cuestiones, utilización de valores presentes, valores técnicos

El valor de las participaciones en otras sociedades en su conjunto no supera el valor recuperable. y cuentas regularizadoras de activo. La situación particular de la Entidad en relación con estas

tenencias y financiaciones es la siguiente:

i) Bienes de uso y bienes diversos:

1. Títulos públicos - Tenencias registradas a costo más rendimiento (cartera propia): la Entidad Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado según se explica en la nota 1.2., menos las

aplica el criterio de valuación que se detalla en la nota 1.5.b). De acuerdo con las normas contables correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida

profesionales, estos títulos deben valuarse a sus valores corrientes. útil estimados.

2. Instrumentos emitidos por el B.C.R.A. - A costo más rendimiento (cartera propia): la Entidad El valor residual de los bienes de uso y de los bienes diversos en su conjunto no supera su valor

aplica el criterio de valuación que se detalla en la nota 1.5.b). De acuerdo con las normas contables recuperable.

profesionales, estos activos deben valuarse a su valor corriente.

j) Bienes intangibles:

b) Impuesto a las Ganancias: tal como se menciona en la nota 2., la Entidad determina el impuesto

Se valuaron a su valor de adquisición o incorporación menos las correspondientes amortizaciones a las ganancias aplicando la alícuota vigente sobre la utilidad impositiva estimada, sin considerar

acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados.

el efecto de las diferencias entre el resultado contable e impositivo. De acuerdo a las normas

contables profesionales vigentes, el impuesto a las ganancias debe registrarse siguiendo el método

El valor residual de los bienes intangibles en su conjunto no supera el valor recuperable.

del impuesto diferido, según el cual (i) en adición al impuesto corriente a pagar, se reconoce un

crédito (si se cumplen ciertas condiciones) o una deuda por impuesto diferido, correspondientes

k) Previsión por riesgo de incobrabilidad:

al efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de

los activos y pasivos y (ii) se reconoce como gasto (ingreso) por impuesto, tanto la parte relativa al

La previsión por riesgo de incobrabilidad se constituyó sobre la base del riesgo de incobrabilidad gasto (ingreso) por el impuesto corriente como la correspondiente al gasto (ingreso) por impuesto

estimado de la asistencia crediticia de la Entidad, el cual resulta de la evaluación del grado de diferido originado en el nacimiento y reversión de las mencionadas diferencias temporarias en el

cumplimiento de los deudores y de las garantías que respaldan las respectivas operaciones de ejercicio. Asimismo, bajo las normas contables profesionales se reconoce un activo por impuesto

acuerdo con las disposiciones de la Comunicación “A” 2950 y complementarias del B.C.R.A. diferido cuando existan quebrantos impositivos o créditos fiscales no utilizados susceptibles de

deducción de ganancias impositivas futuras, en tanto ellas sean probables.

I) Indemnizaciones por despido:

c) Provisión - Multa relacionada al Sumario N° 1274: teniendo en cuenta las disposiciones del

La Entidad carga directamente a gastos las indemnizaciones abonadas.

B.C.R.A., al 30 de septiembre de 2015 Banco de Valores S.A. ha provisionado contablemente la

totalidad de la multa impuesta a la Entidad y a los Directores, Gerentes y Síndicos actuantes al

m) Operaciones a término sin entrega del activo subyacente:

momento de los hechos, más los intereses devengados a cada fecha. De acuerdo con las normas

contables profesionales vigentes, debería constituirse una provisión en el pasivo considerando la

Se valuaron al tipo de cambio de los activos subyacentes, vigentes al último día hábil correspondiente. opinión de la Gerencia de la Entidad y de sus asesores legales, en función del grado de probabilidad

Las diferencias de cambio se imputaron a los correspondientes estados de resultados.

de ocurrencia y posibilidad de cuantificación. (ver adicionalmente Nota 12).

Por las operaciones OTC - Residentes en el país - Sector no financiero, las diferencias entre

el importe pactado y el tipo de cambio de referencia fueron imputados a las cuentas “Saldos

pendientes de liquidación de operaciones a término sin entrega del activo subyacente” en el activo

o pasivo, según corresponda.

n) Previsiones del pasivo:

La Entidad posee ciertos pasivos contingentes en relación con reclamos, juicios, sumarios

administrativos y otros procesos existentes o potenciales, incluyendo aquellos relacionados con

responsabilidades laborales y de otra naturaleza. La Entidad registra pasivos cuando es probable

que los futuros costos puedan ocurrir y cuando esos costos pueden ser razonablemente estimados.

o) Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas según se explica en la nota 1.2., excepto el rubro “Capital social” el

cual se ha mantenido por sus valores de origen más las capitalizaciones posteriores.

p) Cuentas del estado de resultados:

- Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos y egresos financieros, ingresos De haberse aplicado las normas contables profesionales vigentes, el patrimonio neto de la Entidad

y egresos por servicios, cargo por incobrabilidad, gastos de administración, etc.) se computaron a al 31 de diciembre de 2016 y 2015 hubiera disminuido en 80.397 y 59.772 respectivamente, y los

sus valores históricos sobre la base de su devengamiento mensual.

resultados de los ejercicios finalizados en esas fechas hubieran disminuido en 20.625 y 188.172,

respectivamente.

- Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la venta, baja o consumo de activos no

monetarios se computaron sobre la base de cifras reexpresadas de dichos activos.

4. PLAN DE IMPLEMENTACIÓN PARA LA CONVERGENCIA HACIA LAS NORMAS

INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (N.I.I.F.)

- Los resultados generados por las participaciones en las sociedades controladas se computaron

sobre la base de los resultados de dichas sociedades.

Con fecha 12 de febrero de 2014, el B.C.R.A. emitió la Comunicación “A” 5541 mediante la cual

2. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MINIMA PRESUNTA

fueron establecidos los lineamientos generales para un proceso de convergencia hacia las N.I.I.F.

emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (I.A.S.B. por su siglas en inglés),

para la confección de estados contables de las entidades bajo su supervisión correspondientes a La Entidad determina el impuesto a las ganancias aplicando la tasa vigente de 35% sobre la utilidad

ejercicios anuales iniciados a partir del 1° de enero de 2018, así como de sus períodos intermedios. impositiva estimada de cada ejercicio, sin considerar el efecto de las diferencias temporarias entre

el resultado contable y el impositivo.

De acuerdo con dicho proceso de convergencia, la Entidad elaboró y presentó al B.C.R.A. su

propio plan de convergencia junto con la designación de un responsable, conforme a lo requerido El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido durante el ejercicio económico 1998

por la Comunicación “A” 5635 del B.C.R.A., el cual fue aprobado por el Directorio de la Entidad el por la Ley N° 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas

prórrogas, y considerando lo establecido por la Ley N° 27.260, el mencionado gravamen se día 27 de marzo de 2015.

encuentra vigente por los ejercicios económicos que finalizan hasta el 31 de diciembre de 2018,

inclusive. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras Adicionalmente, la Entidad presentó ante el B.C.R.A. los Informes de Avance del plan de

este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta convergencia, junto con los correspondientes informes de auditoría interna, de acuerdo con lo

constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a requerido por la normativa mencionada.

la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Entidad coincidirá con el mayor de ambos

impuestos. La mencionada Ley prevé para el caso de entidades regidas por la Ley de Entidades Con fechas 31 de marzo de 2016 y 30 de septiembre de 2016, la Entidad presentó ante el B.C.R.A.

Financieras que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus las conciliaciones de los activos y pasivos al 31 de diciembre de 2015 y 30 de junio de 2016,

activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables.

respectivamente, de acuerdo con los lineamientos establecidos en la Comunicación “A” 5844 y

complementarias.

Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al

impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier

A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Entidad se encuentra en etapa de

excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que se

implementación del mencionado proceso de convergencia hacía las N.I.I.F.

pudiera producir en cualquiera de los diez ejercicios siguientes, una vez que se hayan agotado los

quebrantos acumulados.

5. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS Y SUBCUENTAS

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el importe determinado en concepto del impuesto a las

ganancias de 237.692 y 138.860, respectivamente, fue superior al impuesto a la ganancia mínima La composición de la cuenta Otros/as de los estados de situación patrimonial y de resultados es

presunta y se cargó a los resultados de cada ejercicio en el rubro “Impuesto a las ganancias”. la siguiente:

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6. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Entidad mantiene los siguientes bienes de disponibilidad

restringida:

- Otros créditos por intermediación financiera - B.C.R.A.: incluye 132.371 y 64.607,

respectivamente, en cuentas corrientes especiales de garantías abiertas en el B.C.R.A.

por las operaciones vinculadas con las cámaras electrónicas de compensación y otras

asimilables.

- Participaciones en otras sociedades: incluye 15.000 en ambas fechas, correspondientes

a aportes realizados en carácter de socio protector al fondo de riesgo de Garantía de Valores

S.G.R. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2016 se incluye 10.000, correspondiente a aportes

realizados en carácter de socio protector al fondo de riesgo Pyme Aval S.G.R.

- Créditos diversos - Otros (Deudores varios): incluye 1.811 y 1.315, respectivamente,

correspondientes a embargos recibidos de la Dirección General de Rentas de la Provincia

de Misiones, con relación a la determinación y liquidación del Impuesto a los Sellos de

fideicomisos financieros para los cuales la Entidad actúa como fiduciario (ver Nota 10).

- Créditos diversos - Otros (Depósitos en garantía): incluye 17 en ambas fechas, correspondiente a

la garantía por alquiler de inmuebles y por aportes mutualizados en Coelsa S.A.

7. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY N° 19.550

Los saldos y las operaciones efectuadas con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (sociedad

controlante) al 31 de diciembre de 2016 y 2015 son los siguientes:

Los saldos de las cuentas de resultados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 son los siguientes:

8. SISTEMA DE SEGURO DE GARANTIA DE LOS DEPOSITOS BANCARIOS - FONDO DE

GARANTIA DE LOS DEPOSITOS

Mediante la Ley N° 24.485, publicada el 18 de abril de 1995, y el Decreto N° 540/1995 de la

misma fecha, se dispuso la creación del Sistema de Seguro de Garantía de los depósitos, al

cual se le asignaron las características de ser limitado, obligatorio y oneroso, con el objeto

de cubrir los riesgos de los depósitos bancarios, en forma subsidiaria y complementaria

al sistema de privilegios y protección de depósitos establecido por la Ley de Entidades

Financieras.

La misma dispuso la constitución de la sociedad “Seguro de Depósitos Sociedad Anónima”

(SEDESA) con el objeto exclusivo de administrar el Fondo de Garantía de los Depósitos,

cuyos accionistas de conformidad con las modificaciones introducidas por el Decreto

N° 1292/1996, serán el B.C.R.A., con una acción como mínimo y los fiduciarios del contrato

de fideicomiso constituido por las entidades financieras en la proporción que para cada una

determine el B.C.R.A. en función de sus aportes al Fondo de Garantía de los Depósitos. En

agosto de 1995 se constituyó dicha Sociedad en la que la Entidad no participa del capital

social.

Estarán alcanzados los depósitos en pesos y en moneda extranjera constituidos en las entidades

participantes bajo la forma de cuenta corriente, caja de ahorros, plazo fijo u otras modalidades

que determine el B.C.R.A. hasta la suma de 450 y que reúnan los requisitos establecidos en

el Decreto N° 540/1995 y los demás que disponga la autoridad de aplicación. Por otra parte,

el B.C.R.A. dispuso que se excluyan del régimen de garantías, entre otros, los depósitos de

entidades financieras, los efectuados por personas vinculadas a la Entidad y los depósitos de

títulos valores.

No están alcanzados: a) los depósitos de entidades financieras en otros intermediarios,

incluidos los certificados de plazo fijo adquiridos por negociación secundaria; b) los depósitos

efectuados por personas vinculadas, directa o indirectamente, a la Entidad según las pautas

establecidas o que establezca en el futuro el B.C.R.A.; c) los depósitos a plazo fijo de títulos

valores, aceptaciones o garantías; d) los depósitos constituidos con posterioridad al 1°

de julio de 1995, sobre los cuales se hubiere pactado una tasa de interés superior en dos

puntos porcentuales anuales a la tasa de interés pasiva para plazos equivalentes del B.C.R.A.

correspondiente al día anterior al de la imposición. El B.C.R.A. podrá modificar la tasa de

referencia establecida en este inciso; y e) los demás depósitos que para el futuro excluya la

autoridad de aplicación.

A partir del aporte con vencimiento el 7 de abril de 2016 se estableció la reducción del aporte

al mencionando Fondo de Garantía de 0,06% al 0,015%. Asimismo, y para cubrir necesidades

de recursos del Fondo, el B.C.R.A. podrá requerir la integración, en carácter de anticipo, del

equivalente de hasta veinticuatro aportes mínimos normales.

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9. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, Banco de Valores en su carácter de sociedad depositaria, mantiene en custodia los siguientes valores:

24 Jueves 2 de marzo de 2017

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10. FIDEICOMISOS FINANCIEROS Y DE GARANTIA

Al 31 de diciembre de 2016, Banco de Valores S.A. actúa como fiduciario de los siguientes

fideicomisos:

a) Fideicomisos Financieros sujetos al régimen de oferta pública:

La Entidad no responde en ningún caso con los bienes propios por las obligaciones contraídas en la ejecución de

los fideicomisos, las que serán satisfechas con el activo subyacente alocado a cada serie.

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- Datos adicionales de los Fideicomisos Financieros (Comunicación “A” 2813 y complementarias): 11. ACCIONES LEGALES

a) Recursos de amparos por depósitos

Las medidas adoptadas por el Poder Ejecutivo de la Nación, con relación a la situación de

emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiarla acaecida en los años

2001/2002, ocasionaron que los particulares y empresas inicien acciones legales, mediante recursos

de amparo, contra el Estado Nacional, el B.C.R.A. y las entidades financieras, por considerar

que la Ley de Emergencia Pública y normas complementarias resultan contrarias a los derechos

constitucionales que los ampara. La Entidad ha recibido notificaciones de medidas cautelares

que disponen, principalmente en juicios de amparo, la devolución de depósitos en efectivo por

importes superiores a los establecidos por la normativa en vigencia y/o la desafectación de los

depósitos reprogramados y/o la inaplicabilidad de las normas dictadas por el Poder Legislativo

Nacional, el Poder Ejecutivo Nacional o el B.C.R.A.

Con fecha 27 de diciembre de 2006 en el caso “Mazna Juan Agustín c/Estado Nacional y otros/

Amparo” y en otros pronunciamientos posteriores, la Corte Suprema de Justicia de la Nación

revocó la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en

dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro del

depósito convertido en pesos a la relación de 1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el

CER hasta el momento del pago y sobre dicho monto aplicar un interés del 4% anual no capitalizable

hasta la fecha del pago. Por otra parte la sentencia dispuso que las sumas abonadas por la entidad

financiera durante el transcurso del juicio deben ser computadas como pagos a cuenta del monto

total que resulte, el que en última instancia no podrá ser superior a los dólares estadounidenses

que la actora depositó en la Entidad según lo decidido por las instancias judiciales anteriores en

tanto su sentencia no hubiera sido apelada por la actora. Asimismo las costas fueron impuestas en

el orden causado y se confirmaron las costas de la primera y segunda instancia.

Al 31 de diciembre de 2016, las sumas involucradas en medidas judiciales (juicios de amparo)

cursados contra la Entidad asciende a USD 2.099.278. De dicho importe existen USD 3.200

pendientes de pago.

La diferencia entre el importe correspondiente a amparos a dólar libre y el saldo de los depósitos

reprogramados fue imputada por la Entidad a los resultados de los ejercicios correspondientes.

La Entidad ha evaluado el impacto de los pronunciamientos de la Corte Suprema así como la

interpretación de ciertas cuestiones relacionadas con la forma de cálculo dispuesta en el marco

que cada demanda recibida deberá resolverse individualmente en los tribunales competentes y

(*) Los siguientes Fideicomisos Financieros se encuentran en proceso de colocación:

efectuarse la eventual liquidación de cada sentencia y las costas relacionadas. En tal sentido, se

estima que no existirían efectos adicionales significativos a los ya reconocidos contablemente,

- Fideicomiso Financiero Tarjeta Shopping Series XCV

que pudieran derivarse del resultado final de dichas demandas sobre el valor de exigibilidad de los

pasivos relacionados.

- Fideicomiso Financiero Agrofina XI

b) Reclamo de la Dirección General de Rentas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

- Fideicomiso Financiero Credipaz XV

La Entidad recibió notificaciones de la Administración Gubernamental de Ingresos Públicos (AGIP),

- Fideicomiso Financiero Accicom Préstamos Personales VII

dependiente de la Dirección General de Rentas (DGR) del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires

(GCBA), relacionadas con diferencias en las determinaciones del Impuesto sobre los Ingresos

- Fideicomiso Financiero Tarjeta Grupar XIII

Brutos de los períodos fiscales 2002/2003. Finalmente, con fecha 3 de octubre de 2008, mediante la

Resolución N° 3632/DGR/2008, determinó de oficio la suma de 1.868, más intereses resarcitorios,

- Fideicomiso Financiero Decréditos XIII

aplicando una multa de 1.214 equivalente al 65% del capital omitido.

- Fideicomiso Financiero Cetrogar XIX

En tal sentido, la Entidad presentó un recurso de reconsideración contra la mencionada Resolución,

a efectos de impugnar la determinación de deuda y aplicación de la multa, posteriormente

- Fideicomiso Financiero Stoller V

rechazado. En consecuencia, con fecha 28 de noviembre de 2008 la Entidad interpuso un recurso

jerárquico con el objetivo de demostrar que los ajustes practicados por el fisco carecen de debido

- Fideicomiso Financiero Secubono Series CLIII

fundamento, y requerir al Ministro de Hacienda de la Ciudad de Buenos Aires revoque los cargos

obrantes en la resolución y ordene el archivo de las actuaciones.

- Fideicomiso Financiero Sucredito XVI

Con fecha 19 de febrero de 2009, la AGIP, mediante la Resolución N° 102/AGIP/2009 desestimó

Impuesto a los sellos de Fideicomisos

el recurso jerárquico interpuesto por la Entidad impugnando la Resolución N° 4148/DGR/2008,

dejando firme la determinación sobre las obligaciones frente al impuesto sobre los ingresos brutos

La Entidad, en su carácter de fiduciario de fideicomisos, ha recibido vistas de la Dirección General

practicada y agotando la vía administrativa. Por consiguiente la Entidad, solicitó la eximición del

de Rentas de las Provincias de Salta y Misiones, con relación a la determinación y liquidación del

pago de las sumas determinadas y confirmadas por la resolución mencionada anteriormente, ante

Impuesto a los Sellos.

el Poder Judicial de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual el 12 de marzo de 2009, resolvió

desestimar la medida cautelar solicitada.

En este sentido, en los últimos meses, motivo de los reclamos mencionados precedentemente,

correspondientes a la Provincia de Misiones, la Entidad recibió embargos contra sus cuentas (ver

En consecuencia, el 16 de marzo de 2009, la Entidad notificó a la AGIP que ingresó las sumas

Nota 6.).

solicitadas en concepto de capital e intereses bajo protesto y procedió a la rectificación de las

declaraciones juradas, activando la suma ingresada sobre la base de la acción judicial iniciada en

Dichas vistas fueron sujeto de distintos descargos y recursos presentados ante distintas instancias

el Juzgado en lo Contencioso Administrativo y Tributario N° 5.

por parte de la Entidad, por considerar que los reclamos presentados son improcedentes, los

cuales a la fecha se encuentran pendiente de resolución.

Con fecha 6 de julio de 2012 la Entidad fue notificada de la sentencia que acoge parcialmente las

pretensiones promovidas por la AGIP. Ante esa situación se ha presentado la correspondiente

Cabe destacar que con fecha 6 de diciembre de 2011 la Corte Suprema de Justicia de la

apelación, elevándose el expediente a Cámara, la cual con fecha 1 de octubre de 2012 resuelve

Nación declaró en fallo unánime la competencia originaria de ese tribunal en la causa iniciada

poner autos para expresar agravios.

por la Asociación de Bancos Privados de Capital Argentino (ADEBA) juntamente con Banco de

Valores S.A., Banco Patagonia S.A. y Deutsche Bank S.A., en los términos del artículo 322 del

Con fecha 4 de diciembre de 2012, se presentó la expresión de agravios a fin de fundar el recurso de Código Procesal Civil y Comercial de la Nación contra la Provincia de Misiones a fin de cesar

apelación interpuesto, haciendo lo propio la AGIP. Mediante providencia de fecha 11 de diciembre el estado de incertidumbre generado por el aludido accionar de la Provincia. Considerando

de 2012 se confiere traslado de ambas expresiones de agravios. suficientemente acreditada la verosimilitud en el derecho, también decretó la prohibición de

innovar solicitada por los actores.

Con fecha 5 de febrero de 2013, se contestó el traslado de la expresión de agravios de la AGIP, la

que a su vez contestó el traslado de la Entidad. Con fecha 13 de marzo de 2013, se ordena correr La Dirección de la Entidad, en base a la opinión de sus asesores legales e impositivos, considera

vista a la Fiscalía de Cámara. que esta situación no produciría efectos patrimoniales significativos para la Entidad.

b) Fideicomisos no sujetos al régimen de oferta pública:

Con fecha 16 de abril de 2013, el Fiscal de Cámara emitió su dictamen, en el cual rechazó el

planteo de prescripción de la Entidad. Asimismo dictaminó la exclusión de la base imponible del

Impuesto a los Ingresos Brutos del bono compensador entregado.

El 4 de febrero de 2015, la Cámara dicta sentencia en la cual rechaza el recurso de apelación

interpuesto por el GCBA y hace lugar al recurso presentado por la actora, imponiendo costas

por ambas instancias al GCBA. Ante esta situación, el GCBA interpone Recurso Ordinario de

Apelación ante el Superior Tribunal de Justicia.

Con fecha 16 de julio de 2015, la Sala III de la Cámara de Apelaciones en lo Contencioso

Administrativo y Tributario resolvió conceder el recurso de apelación ordinario interpuesto por el

GCBA remitiendo las actuaciones al mencionado Tribunal para su tratamiento.

El Directorio de la Entidad, basado en la opinión de sus asesores legales e impositivos, estima que

la resolución o sentencia definitiva sobre este tema es de difícil pronóstico, sin embargo la Entidad

ha considerado prudente mantener registrada una previsión de 2.258 ante la eventual resolución

final de este reclamo.

26 Jueves 2 de marzo de 2017

Segunda Sección

BOLETÍN OFICIAL Nº 33.576

12. SANCIONES APLICADAS A LA ENTIDAD Y SUMARIOS INICIADOS POR EL B.C.R.A. Y LA Con fecha 13 de agosto de 2015, la C.N.V. dictó la Resolución N° 17.770 mediante la cual se

C.N.V.

dispuso instruir un sumario al Banco, a sus directores titulares y a los síndicos titulares al momento

de los hechos que se imputan. La decisión de sustanciar el sumario se basó principalmente en

Con fecha 8 de enero de 2015, el B.C.R.A. emitió la Comunicación “A” 5689 solicitando que supuestos apartamientos normativos de carácter formal, derivados de la función de Depositario

se detallen en nota a los estados contables las sanciones administrativas y/o disciplinarias, y de Fondo Comunes de Inversión.

las penales con sentencia judicial de primera instancia, que fueran aplicadas o iniciadas por el

B.C.R.A., la Unidad de Información Financiera (U.I.F.), la C.N.V. y la Superintendencia de Seguros Con fecha 18 de septiembre de 2015 la Entidad y las personas físicas involucradas presentaron

de la Nación, así como para dar información de los sumarios iniciados por el B.C.R.A. A la fecha el correspondiente descargo. Con fecha 7 de octubre de 2015, se tuvieron por presentados los

de emisión de los estados contables, la Entidad mantiene los siguientes sumarios:

descargos y la prueba documental ofrecida, y se difirió el planteo de nulidad planteado por el

Banco.

a) Sumario en lo Financiero N° 1274 iniciado por el B.C.R.A.

Con fecha 13 de enero de 2016 tuvo lugar la audiencia preliminar, siendo que a la fecha no se ha

Con fecha 31 de octubre de 2014, la Entidad fue notificada de la Resolución recaída en el Sumario notificado de ningún acto impulsorio del procedimiento por parte del Organismo.

en lo Financiero N° 1274 que tramita en el Expediente N° 101.481 del año 2009 del B.C.R.A.

Mediante Resolución N° 686, de fecha 29 de octubre de 2014, dicho organismo impuso multas a d) Sumario iniciado por la C.N.V. - Expediente N° 707/2009 “Banco de Valores S.A. s/

Banco de Valores S.A. por 82.300 y a Directores, Gerentes y Síndicos actuantes al momento de Investigación F.F. Bonesi - Serie XVII”

los hechos por 79.390, originadas en incumplimientos a requisitos formales relacionados con la

integración de legajos y conocimiento del cliente a que hacen referencia las normas de prevención Con fecha 28 de agosto de 2015, la C.N.V. dictó la Resolución N° 17.794 en el citado expediente,

de lavado de dinero.

mediante la cual dispuso la aplicación de una multa solidaria a la Entidad y a Directores y Síndicos

titulares al momento de los hechos que se imputan, imponiendo a los mismos una pena de multa

Con fecha 7 de noviembre de 2014, la Entidad solicitó a la Cámara Nacional de Apelaciones en de 1.125.

lo Contencioso Administrativo Federal el dictado de una medida cautelar. En dicha presentación,

solicita, entre otros, que (i) se dicte urgente medida interina suspendiendo los efectos de la Con fecha 4 de septiembre de 2015 la Entidad abonó la multa impuesta de 1.125 y apeló dicha

Resolución 686/2014 hasta tanto el B.C.R.A. produzca el informe previsto en el artículo 4 de la resolución, al mismo tiempo que los sumariados interpusieron recursos de apelación ante la C.N.V.

Ley 26.854 y la Cámara Federal resuelva sobre la procedencia de la medida cautelar solicitada, para su tratamiento por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo

(ii) se tenga presente el ofrecimiento efectuado por la Entidad de constituir una caución real sobre Federal.

LEBACs para garantizar el eventual cumplimiento de la Resolución 686/2014 en caso de que la

Cámara Federal confirme las exorbitantes sanciones impuestas y (iii) se haga lugar a las medidas e) Sumario iniciado por la C.N.V. - Expediente N° 344/2014 “Banco de Valores S.A. - Fiduciario

cautelares solicitadas, suspendiendo los efectos de la Resolución 686/2014 hasta tanto se Financiero s/Verificación”

resuelvan los recursos directos contra dicha Resolución, que interpondrán Banco de Valores S.A.

y los Directores, Gerentes y Síndicos actuantes al momento de los hechos.

Con fecha 2 de septiembre de 2015, la C.N.V. dictó la Resolución N° 17.801 mediante la cual

se dispuso instruir un sumario al Banco, y a sus directores titulares y a los síndicos titulares

En ese sentido, con fecha 25 de noviembre de 2014, Banco de Valores S.A. interpuso ante el al momento de los hechos que se imputan. La decisión de sustanciar el sumario se basó

B.C.R.A. un recurso directo mediante el cual solicita, entre otros puntos, (i) se tenga por principalmente en supuestos apartamientos normativos de carácter formal derivados de la

presentado en tiempo y forma el recurso directo en los términos del artículo 41 y 42 de Ley 21.526 función de Fiduciario.

de “Entidades Financieras” contra la Resolución 686/2014 del B.C.R.A., (ii) se declare la nulidad de

la Resolución 686/2014 por las razones expuestas en el mencionado recurso directo, con expresa Con fecha 14 de octubre de 2015 la Entidad y las personas físicas involucradas presentaron el

imposición de costas al B.C.R.A., y (iii) subsidiariamente se reduzca el monto de la exorbitante correspondiente descargo.

multa impuesta. Por otra parte, con fecha 26 de noviembre de 2014, los Directores, Gerentes y

Síndicos actuantes al momento de los hechos han interpuesto ante el B.C.R.A. el recurso directo Con fecha 3 de febrero de 2016 tuvo lugar la audiencia preliminar, siendo que a la fecha no se ha

previsto en la mencionada Ley contra la Resolución 686/2014, en los mismos términos que lo ha notificado de ningún acto impulsorio del procedimiento por parte del Organismo.

hecho Banco de Valores S.A.

f) Sumario iniciado por la C.N.V. - Expediente N° 1523/2013 “F.C.I. Balanz Capital Ahorro s/

Durante el mes de diciembre de 2014, el B.C.R.A. inició los procesos de ejecución fiscal tendientes presuntos incumplimientos”

al cobro, por vía de un proceso ejecutivo, de las multas impuestas a Banco de Valores S.A. y a

los Directores, Gerentes y Síndicos actuantes al momento de los hechos. Por dicho motivo, con Con fecha 2 de septiembre de 2016, la C.N.V. dictó la Resolución N° 18.213 mediante la cual se

fecha 3 de diciembre de 2014, se solicitó a la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso dispuso instruir un sumario al Banco y a sus directores titulares y a los síndicos titulares al momento

Administrativo Federal que se dicte la medida cautelar solicitada, suspendiendo los efectos de de los hechos que se imputan. La decisión de sustanciar el sumario se basó principalmente en

la Resolución 686/2014 del B.C.R.A. hasta tanto se resuelvan los recursos directos interpuestos. supuestos apartamientos normativos de carácter formal derivados de la función de Agente de

Custodia.

Posteriormente, el 5 de diciembre de 2014, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso

Administrativo Federal resolvió suspender los efectos ejecutorios de la Resolución 686/2014 del Con fecha 9 de noviembre de 2016, los apoderados de los sumarios concurren a la audiencia

B.C.R.A., ratificando por resolución del 23 de diciembre de 2014 que la suspensión se mantendría preliminar cuya fijación fuera resuelta por el art. 5° de la Resolución C.N.V. N° 18.213, que instruyó

hasta tanto el Tribunal se encontrara en condiciones de resolver la medida cautelar solicitada. el sumario.

Con fecha 3 de septiembre de 2015, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso La Dirección de la Entidad y sus asesores legales estiman que no existirán efectos contables

Administrativo resolvió desestimar la medida cautelar interpuesta por la Entidad para lograr que se adicionales significativos que pudieran derivarse de estas actuaciones.

suspendieran los efectos de la Resolución 686 del B.C.R.A. hasta tanto se resolvieran de manera

definitiva los recursos planteados. Atento a ello, con fecha 7 de septiembre de 2015, Banco de 13. DETALLE DE INTEGRACION DE EFECTIVO MÍNIMO Y CAPITALES MÍNIMOS

Valores S.A. ha procedido a transferir al B.C.R.A. las sumas correspondientes a la multa con más

sus intereses, que ascienden a la suma de 184.757.

13.1. Cuentas que identifican el cumplimiento del efectivo mínimo:

Con fecha 6 de septiembre de 2016, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Los conceptos computados por la Entidad para integrar la exigencia de efectivo mínimo vigente

Administrativo resolvió confirmar la Resolución 686/2014 en cuanto a la configuración de una para el mes de diciembre de 2016 se detallan a continuación, indicando el saldo a fin de mes de

infracción a la normativa vigente y revocar y dejar sin efecto las multas impuestas en la mencionada las cuentas correspondientes:

resolución, ordenando el envío de las actuaciones al B.C.R.A. para la fijación de una nueva multa

de acuerdo con los parámetros fijados en la sentencia.

Con fecha 16 de noviembre de 2016, el B.C.R.A. procedió a restituir a Banco de Valores S.A. la

suma de 178.111, quedando aún pendiente de devolución la suma de 6.628. Adicionalmente, Banco

de Valores S.A. podría eventualmente reclamar los intereses devengados desde el momento del

pago de las multas al B.C.R.A. por parte de la Entidad, hasta el de la efectiva devolución de dichos

importes.

Desde el dictado de la Resolución 686/2014 estuvieron vigentes distintas normas en materia

de determinación de multas, incluyendo las incluidas en el “Régimen disciplinario a cargo del

B.C.R.A.”, recientemente aprobado en la Comunicación “A” 6167 de fecha 26 de enero de 2017. En

opinión de los asesores legales y la Dirección de la Entidad, existe una situación de incertidumbre 13.2. Capitales mínimos

respecto del criterio que utilizará el B.C.R.A. para cumplir con lo ordenado por la Cámara Nacional

de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo y, por lo tanto, no es posible efectuar una A continuación se resume la exigencia de capitales mínimos por riesgo de crédito, de mercado y

estimación razonable respecto del monto que el B.C.R.A. fijará en concepto de nuevas multas. En operacional, de acuerdo con las regulaciones del B.C.R.A. aplicables para el mes de diciembre

consecuencia, la Entidad decidió registrar en el rubro Previsiones del Pasivo el monto de 178.111 de 2016:

percibido del B.C.R.A. en concepto de devolución de la multa.

b) Sumario iniciado por la C.N.V. - Expediente N° 1037/2010 s/Verificación integral RJ Delta

Fund Management y Expediente N° 1864/2010

Con fecha 4 de abril de 2013, la C.N.V. dictó la Resolución N° 17.050 mediante la cual dispuso

instruir un sumario a la Entidad y a Directores y Síndicos titulares al momento de los hechos que se

imputan. La decisión de sustanciar el sumario se basó principalmente en supuestos apartamientos

normativos de carácter formal, producto de la función de Depositario de Fondos Comunes de

Inversión.

Con fecha 13 de mayo de 2013, la Entidad y las personas físicas involucradas presentaron el

14. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS correspondiente descargo y se tuvo por presentada la prueba documental ofrecida. El 20 de

agosto de 2014, la C.N.V. resolvió aplicar solidariamente al Banco y a cuatro de sus Directores y

Síndicos una multa de 175. La Entidad abonó la multa impuesta y apeló dicha resolución, al mismo La Entidad ha realizado operaciones que involucran instrumentos financieros derivados, conforme

tiempo que los sumariados interpusieron recursos de apelación ante la C.N.V. para su tratamiento a lo establecido por la normativa del B.C.R.A., según el siguiente detalle:

por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal.

- Operaciones de pase de títulos valores:

c) Sumario iniciado por la C.N.V. - Expediente N° 628/2014 “Balanz Sociedad Gerente de

Fondos Comunes de Inversión S.A. - Agente de Administración de Productos de Inversión Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Entidad mantiene concertadas operaciones de pase activos

Colectiva de Fondos Comunes de Inversión s/Verificación”

de títulos públicos por 455.001 y 2.694.432, respectivamente. Dichas operaciones se encuentran

27 Jueves 2 de marzo de 2017

Segunda Sección

BOLETÍN OFICIAL Nº 33.576

registradas en los rubros “Otros créditos por intermediación financiera - Montos a cobrar por b) De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie,

ventas contado a liquidar y a término”. Adicionalmente, a esas fechas, el valor de mercado de las en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la

especies transidas asciende a 455.576 y 2.652.951, respectivamente y se encontraban registradas fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto

en el rubro “Otras obligaciones por intermediación financiera - Especies a entregar por ventas a a las ganancias en carácter de pago único y definitivo. A estos efectos, la utilidad a considerar en

contado a liquidar y a término”.

cada ejercicio será la que resulte de sumarle a la utilidad que se determine en base a la aplicación

de las normas generales de la Ley de impuesto a las ganancias, los dividendos o las utilidades

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, los resultados netos generados por la Entidad como provenientes de otras sociedades de capital no computados en la determinación de dicha utilidad

consecuencia de sus operaciones de pase activos se imputaron en el rubro “Ingresos financieros en el o los mismos períodos fiscales y descontarle el impuesto pagado por el o los períodos

- Otros” por un total de 201.620 y 111.654, respectivamente. Asimismo, al 31 de diciembre de fiscales de origen de la utilidad que se distribuye o la parte proporcional correspondiente.

2016 y 2015, se imputaron en el rubro “Egresos financieros - Otros” por un total de 1.185 y 957,

respectivamente, los resultados generados como consecuencia de sus operaciones de pases c) Mediante la Comunicación “A” 6013, el B.C.R.A. establece el procedimiento de carácter

pasivos.

general para proceder a la distribución de utilidades. Conforme al mismo, sólo se podrá efectuar

una distribución con autorización expresa del B.C.R.A. y siempre que no se verifiquen ciertas

- Operaciones a término en moneda extranjera liquidables en pesos:

situaciones, entre las que se encuentran registrar asistencias financieras del citado organismo por

iliquidez, presentar deficiencias de integración de capital o efectivo mínimo y registrar cierto tipo

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la Entidad mantiene concertadas operaciones de compra de sanciones establecidas por reguladores específicos y que sean ponderadas como significativas

a término de moneda extranjera por 390.228 y 27.700, respectivamente. Dichas operaciones se y/o no se hayan implementado medidas correctivas, entre otras condiciones previas detalladas en

encuentran registradas en el rubro “Cuentas de orden - Deudoras - De Derivados - Valor “nocional” la mencionada comunicación que deben cumplirse.

de operaciones a término sin entrega del subyacente”. Asimismo, al 31 de diciembre de 2016 y

2015, la Entidad mantiene concertadas operaciones de venta a término de moneda extranjera por Asimismo, sólo se podrá distribuir utilidades en la medida que se cuente con resultados positivos

395.949 y 388.779, respectivamente. Dichas operaciones se encuentran registradas en el rubro luego de deducir extracontablemente de los resultados no asignados y de la reserva facultativa para

“Cuentas de orden - Acreedoras - De Derivados - Valor “nocional” de operaciones a término sin futuras distribuciones de resultados, los importes de las reservas legal, estatutarias y/o especiales,

entrega del subyacente”.

cuya constitución sea exigible, la diferencia neta positiva entre el valor contable y el valor de

mercado o valor presente informado por el B.C.R.A., según corresponda, de los instrumentos de

Los resultados netos generados por la Entidad como consecuencia de sus operaciones a término, deuda pública y/o de regulación monetaria del B.C.R.A. no valuados a precio de mercado y las

concertadas durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, ascienden a sumas activadas por causas judiciales vinculadas a depósitos, entre otros conceptos.

15.103 y 18.201, respectivamente y se encuentran imputados en el rubro “Ingresos financieros -

Otros”.

Adicionalmente, el importe máximo a distribuir no podrá superar el exceso de integración de

capital mínimo considerando, exclusivamente a estos efectos, el 100% de la exigencia por riesgo

15. CUMPLIMIENTO DE LAS DISPOSICIONES PARA ACTUAR EN LAS DISTINTAS operacional.

CATEGORIAS DE AGENTES DEFINIDOS POR LA C.N.V.

Por último, la Entidad deberá verificar que, luego de efectuada la distribución de resultados, se

Con fecha 5 de septiembre de 2013 la C.N.V. emitió la Resolución General N° 622. Considerando la mantenga un margen de conservación de capital equivalente al 2,5% de los activos ponderados

operatoria que actualmente realiza Banco de Valores S.A., y conforme a las diferentes categorías a riesgo (APR), el cual es adicional a la exigencia de capital mínimo requerida normativamente,

de agentes que establece la mencionada Resolución, la Entidad se inscribió ante dicho organismo y deberá ser integrado con capital ordinario de nivel 1 (COn1), neto de conceptos deducibles

para la categoría de agente de liquidación y compensación, subcategoría Agente de Liquidación y (CDCOn1).

Compensación y Agente de Negociación - Integral, Agente de Custodia de Productos de Inversión

Colectiva de FCI y Fiduciario Financiero.

d) De acuerdo con lo establecido por la Resolución General N° 7/2015 de la I.G.J., la Asamblea de

Accionistas que considere los estados contables anuales, deberá resolver un destino específico

Con fecha 26 de junio de 2014 mediante la Resolución N° 17.391, la C.N.V. resolvió inscribir a de los resultados acumulados positivos de la Entidad, ya sea a través de la distribución efectiva

Banco de Valores S.A. en el Registro de Fiduciarios Financieros.

de dividendos, su capitalización con entrega de acciones liberadas, la constitución de reservas

voluntarias adicionales a la Reserva legal, o una combinación de alguno de estos destinos.

Con fecha 9 de septiembre de 2014 mediante la Disposición N° 2.064, la C.N.V. resolvió inscribir a

Banco de Valores S.A. en el Registro de Agentes de Custodia de Productos de Inversión Colectiva 18. POLITICA DE GERENCIAMIENTO DE RIESGOS

de Fondos Comunes de Inversión.

La Entidad mantiene un proceso de gerenciamiento de riesgos inherentes a la actividad que

Con fecha 19 de septiembre de 2014 mediante la Disposición N° 2.135, la C.N.V. resolvió inscribir desarrolla, basado en la definición de políticas y procedimientos para la identificación, control,

a Banco de Valores como Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación - administración y mitigación de los mismos a nivel integral.

Integral.

Se establece, complementariamente, una Política Integral de Riesgos en el marco de la

Asimismo, se informa que el patrimonio neto de la Entidad supera el patrimonio neto mínimo Comunicación “A” 5398 y modificatorias, conteniendo los siguientes componentes:

requerido por dicha norma, el cual se expone a continuación:

a) Riesgo de Crédito

b) Riesgo de Liquidez

c) Riesgo de Mercado

d) Riesgo Operacional

e) Riesgo Reputacional

f) Riesgo de Concentración

Por otra parte la contrapartida líquida mínima se encuentra integrada por LEBAC Interna —en

g) Riesgo Estratégico pesos— Vto. 18/01/2017 (Identificación 46.761) con valor de mercado de 63.398 depositada en la

cuenta comitente N° 271 abierta por la Entidad en Caja de Valores S.A.

h) Riesgo de Tasa de interés

16. SITUACION DEL MERCADO FINANCIERO Y DE CAPITALES

i) Riesgo de Incumplimiento

El contexto macroeconómico internacional y local genera cierto grado de incertidumbre respecto

Descripción de las políticas y procesos a su evolución futura como consecuencia de la volatilidad de activos financieros, del mercado

cambiario y del nivel de crecimiento económico, entre otras cuestiones, que con distinta

intensidad y disímil comportamiento se ha venido observando globalmente en los últimos años. a) Riesgo de Crédito

Adicionalmente, a nivel local, se observa volatilidad en los valores de los títulos públicos y privados,

en las tasas de interés, así como variaciones al alza de cierta importancia en los precios de otras Las decisiones crediticias son tomadas por el Comité de Crédito, integrado por Directores, con la

variables relevantes de la economía, tales como costo salarial, precios de las principales materias Gerencia de Riesgos Integrales y las Gerencias de Negocios respectivas: Gerencia Comercial y

Gerencia de Finanzas. primas y tipo de cambio.

En lo relativo al mercado cambiario argentino en particular, desde octubre de 2011 y hasta Para el segmento “Empresas” se aplica un modelo de análisis crediticio con un formato del tipo

mediados de diciembre de 2015, fecha en la que se produjo la asunción del nuevo Gobierno de calificación de las Calificadoras de Riesgo. Para la asignación de límites se tiene en cuenta la

Nacional, estuvieron vigentes ciertas restricciones para el acceso al mercado único y libre de capacidad de repago y también la capacidad de sustitución del deudor amén de la capacidad

cambios (MUyLC), que es el único mercado establecido por las regulaciones argentinas para prestable de la Entidad evitándose estar dentro de los principales acreedores.

realizar las operaciones de compra y venta de moneda extranjera. A partir de dicha fecha, se

introdujeron modificaciones relevantes a las regulaciones vigentes en materia cambiarla, al tiempo Para el segmento “Bancos” el modelo de análisis emplea todos los conceptos de calificación

que se produjo una importante depreciación del peso argentino respecto al dólar estadounidense, utilizados por las calificadoras de riesgo y algunos conceptos adicionales que redundan en

principalmente durante el mes de diciembre de 2015.

calificaciones altamente conservadoras.

Asimismo, el nuevo Gobierno Nacional ha implementado nuevas políticas monetarias y fiscales, Además del análisis de cada cliente, el Comité de Gestión Integral de Riesgos monitores los

riesgos de cartera por segmento de mercado a través de los reportes específicos que emite la como ser las vinculadas a las regulaciones de tasas activas y pasivas, límites a la posición de

moneda extranjera y operatoria de futuros de moneda extranjera en los distintos mercados, entre Gerencia de Riesgos Integrales.

otras.

Estos reportes presentan la situación de la cartera de préstamos a empresas, su rating promedio,

Por todo lo mencionado, la Gerencia de la Entidad monitores permanentemente la evolución de las los días de utilización de fondos, la tasa de interés aplicada y la evolución comparativa de las tasas

situaciones citadas en los mercados internacionales y a nivel local, para determinar las posibles BADLAR y de préstamos a empresas publicadas por el B.C.R.A.

acciones a adoptar e identificar eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera,

que pudieran corresponder reflejar en los estados contables de períodos futuros.

b) Riesgo de Liquidez

17. RESTRICCION A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La Entidad cuenta con políticas claramente definidas en materia de liquidez desde hace más

de 15 años, las cuales no han sufrido modificaciones de importancia, y cuya estricta aplicación

a) De acuerdo con las disposiciones del B.C.R.A., el 20% de la utilidad del ejercicio más/menos los ha permitido a la Entidad sortear sin sobresaltos todas las crisis que ha atravesado el sistema

ajustes de resultados de ejercicios anteriores y menos la pérdida acumulada al cierre del ejercicio financiero. Dichas políticas tienen como pilar fundamental la voluntad del accionista mayoritario

anterior, si existiera, debe ser apropiado a la constitución de la reserva legal. Consecuentemente, de priorizar la liquidez a la rentabilidad como herramienta para evitar trasladarle al Mercado de

la próxima Asamblea de Accionistas deberá aplicar 88.630 a incrementar el saldo de dicha reserva. Valores riesgos provenientes del sistema financiero.

28 Jueves 2 de marzo de 2017

Segunda Sección

BOLETÍN OFICIAL Nº 33.576

En línea con dicha política, la Entidad mantiene un porcentaje importante de sus recursos en una La Entidad mantiene un seguimiento periódico del riesgo de concentración de crédito, tanto a

reserva estratégica de liquidez conformada por activos de muy bajo riesgo y rápida realización o nivel individual como sectorial. Este seguimiento, que se basa en el cálculo de índice HHI de

utilizables en mercados de gran volumen para la captación de fondos o aceptados por el B.C.R.A. concentración y su comparación con los valores establecidos como alerta, permite mantener un

para sus operaciones de mercado o como prestamista de última instancia (Pases, Lebac y Nobac). seguimiento de las principales exposiciones. Adicionalmente, la Gerencia de Riesgos Integrales

informa semanalmente la exposición de préstamos a empresas corporativas agrupadas por sector

El Banco de Valores monitorea el riesgo de liquidez a través de tres herramientas de seguimiento de actividad y su relación con la Responsabilidad Patrimonial Computable de la Entidad.

y control:

La evolución de las principales variables macroeconómicas y las relacionadas con cada sector

a) Proyección del flujo de fondos bajo escenario de estrés: mensualmente, la Gerencia de Riesgos de actividad se monitorean en forma permanente. Una base de datos de variables económicas se

actualiza en forma permanente, lo que permite generar un mapa de riesgos de contexto que se Integrales actualiza, en base a los datos contables del mes anterior, la posición de recursos y

aplicaciones medidos en forma de promedios de saldos diarios, tanto en moneda nacional como presenta mensualmente a la Dirección.

en moneda extranjera. A partir de la posición actualizada real del mes anterior se proyecta la

evolución esperada del flujo de activos y pasivos financieros en base a un escenario de estrés. Los g) Riesgo Estratégico

resultados del escenario proyectado se presentan una vez por mes al Directorio para su evaluación

y toma de decisiones.

Las políticas del Banco al respecto, establecen la realización de un análisis comparativo semestral

de la posición del Banco de Valores con respecto al resto del sistema financiero a partir del Análisis

b) Control Semanal de Límites de Liquidez: semanalmente, la Gerencia de Riesgos Integrales de Riesgo de Bancos, que se efectúa en base a la información publicada por el BCRA. Este análisis

presenta al Directorio la evolución de los ratios de liquidez del Banco en base a datos contables incluye los datos contables de las entidades que representan una porción altamente significativa

(promedios mensuales de saldos diarios) y su relación con sus límites máximos.

de los activos del sistema financiero.

c) Monitoreo del uso de fondos en underwriting de fideicomisos financieros: semanalmente, la El análisis permite evaluar alternativas de planes de negocios que conduzcan a mejorar la posición

Gerencia de Riesgos Integrales presenta a la Dirección un estado de situación actualizado de las relativa del Banco respecto al mercado mediante la implementación de acciones tendientes a

colocaciones en underwriting de fideicomisos financieros y su relación con el límite autorizado. fortalecer las áreas débiles detectadas (ratios más distantes a los valores máximos) sin perder

posiciones en los aspectos de mejor calificación (ratios en los que el Banco alcanza las mejores

Adicionalmente, la Entidad cuenta con un Comité de Riesgos Integrales, conformado por tres posiciones relativas frente al sistema).

Directores y por los funcionarios con competencia en la materia, cuya función principal es la de

El reporte de este riesgo es la síntesis del benchmark teniendo como principales ejes a evaluar realizar un seguimiento de las actividades de la Alta Gerencia relacionadas con la gestión de los

diversos riesgos de la entidad, entre los que se encuentra el de liquidez, asesorando al Directorio conceptos como rentabilidad, liquidez, capitalización, eficiencia, calidad de activos, etc.

en la materia.

Por último, cabe destacar que el Directorio analiza mensualmente el resultado de la actividad

c) Riesgo de Mercado

del Banco mediante la consideración del Informe de Gestión elaborado por la Gerencia de

Administración. A través del mismo toma conocimiento de la Situación Patrimonial, el Estado de

La Entidad cuenta con políticas que limitan la tenencia en cartera propia de títulos públicos a Situación de Deudores, los resultados del mes, el valor de determinados indicadores respecto

efectos de mitigar este riesgo. En cuanto a la cartera de títulos emitidos por el B.C.R.A. está de los publicados por el B.C.R.A. para los distintos agrupamientos de Entidades y el detalle

conformada por especies cuyo vencimiento está concentrado en el término de un año de plazo, de orígenes y aplicaciones de fondos con los respectivos costos y rendimientos, detallándose

buscando limitar la exposición a la volatilidad de sus cotizaciones.

puntualmente los costos de eventos adversos cuando existieran.

La Gerencia de Riesgos Integrales reporta mensualmente al Directorio los resultados del monitoreo h) Riesgo de Tasa de interés

que mantiene en forma permanente sobre una serie de variables macroeconómicas que generan

alertas en caso de desvíos significativos que impliquen el deterioro de riesgos de mercado, de La Entidad establece a través de sus políticas la necesidad de mantener un sistema permanente de

moneda y de tasa de interés. Adicionalmente, se informa el eventual impacto sobre los resultados seguimiento del riesgo de tasa de interés, entendiendo por ello a la posibilidad de que cambios en

de una devaluación de la moneda local y de la variación de la tasa de interés sobre la posición las condiciones de mercado de las tasas activas y pasivas afecten la rentabilidad de la operación,

de LEBAC’s y NOBAC’s. Semanalmente, la Gerencia de Riesgos Integrales informa a la Dirección y consecuentemente el valor económico de su patrimonio.

acerca del cumplimiento de los límites establecidos para el Valor a Riesgo de su cartera de moneda

extranjera.

Semanalmente, la Gerencia de Riesgos Integrales presenta al Directorio los avances que se

presentan en materia de riesgo de tasa de interés mediante estimaciones actualizadas acerca de

d) Riesgo Operacional

la situación de los activos y pasivos financieros y los ingresos y egresos que se proyecta generar

en base a las tasas vigentes a la fecha de informe. Adicionalmente, se calcula el eventual impacto

La Entidad ha planteado en el marco de administración del riesgo operacional, una estructura sobre el valor actual del flujo de fondos de un incremento de las tasas de interés.

de gestión soportada en políticas, adopción de mejores prácticas internacionales, asignación

de roles y responsabilidades, partiendo desde la Dirección y la Alta Gerencia asistiendo a toda i) Riesgo de Incumplimiento

la organización a través del área de Riesgo Operacional, en el soporte para la identificación,

evaluación y monitoreo de la evolución de los planes de mitigación de cada riesgo, tratados en El Banco cuenta con políticas en la materia, aprobadas por el Directorio de la Entidad, las cuales

el marco del Comité de Riesgo Operacional y Protección de Activos a partir del ejercicio 2008, contemplan que la función de cumplimiento será analizada y monitoreada desde la perspectiva

subsumido a partir del mes de septiembre de 2016 en el Comité de Gestión Integral de Riesgos. y en el ámbito de Riesgo Operacional. En este sentido en caso de fallas o incumplimientos, son

reportados como eventos operativos al área de Riesgo operacional (RO) y tratados en el ámbito

La gestión del Banco contempla cómo principales ejes, un Plan director enfocado en a) la del Comité de Gestión Integral de Riesgos.

detección y recolección de eventos de carácter operativo, analizados y clasificados en función al

riesgo asociado y potencial impacto patrimonial con posterior reporte al BCRA; b) la aplicación del La Gerencia de Riesgos Integrales identifica dentro del mapeo de los riesgos si las normativas

proceso de autoevaluación anual verificando y documentando riesgos operativos, confirmando y internas son completas, suficientes y adecuadas al marco legal y si cubren adecuadamente la

diseñando planes de mitigación, que permitan administrarlos de acuerdo a las políticas delineadas gestión de procesos. Por su parte, la Gerencia de Administración es responsable de la gestión y

por la Dirección; c) y la constante actualización de nuestro plan de continuidad de negocio. Dicho administración de consultas y reclamos de usuarios de servicios financieros.

Plan director es complementado por un sistema aplicativo, que permite la documentación para la

supervisión y monitoreo por proceso del mismo.

El acápite de cumplimiento se enmarca junto con el resto de los riesgos operacionales bajo las

directivas del Comité de Gestión Integral de Riesgo, al cual reporta las novedades.

A la fecha, el Banco se encuentra ejecutando los programas de trabajo basados en el citado Plan

que contempla principalmente:

Revisión de las políticas y procesos

a. Nuevo ciclo de los programas de capacitación y concientización del personal con enfoque en El Banco mantiene un programa de mejora permanente de su cuerpo normativo el que incluye la

responsabilidades dentro de la organización, reporte de eventos y profundización en el manejo de periódica revisión de políticas, estrategias, procesos y procedimientos. A la fecha de emisión de

la herramienta de gestión.

los presentes estados contables se ha completado la etapa de revisión de estrategias y políticas

y se ha redactado un compendio de metodologías y reportes utilizados en la gestión de riesgos.

b. Continuidad del proceso de autoevaluación a través del sistema aplicativo, considerando la Asimismo, se ha alcanzado un alto grado de automatización de los reportes de monitoreo.

identificación, evaluación, seguimiento, control y mitigación de los riesgos diversos que hacen al

negocio y a la operatoria bancaria.

Plan de Contingencia

c. Análisis cuantitativo de los riesgos y eventos detectados.

El Banco cuenta con un Plan de Contingencia que tiene como objeto la aplicación de determinadas

medidas previstas cuando, ya sea por circunstancias del contexto de negocios o por hechos

d. Monitoreo del capital mínimo exigido por BCRA a través de la comunicación “A” 5272, sus relacionados con la evolución interna de la Entidad, se presenten situaciones que ponen en riesgo

complementarias y modificatorias.

la normal marcha de sus negocios, lo que puede redundar en un impacto patrimonial significativo.

En cumplimiento de la Comunicación “A” 5398, sus complementarias y modificatorias, se desarrolló Se define en dicho Plan de Contingencia que ante la evidencia de que alguno de los indicadores

una metodología de cálculo y medición, la cual está en proceso de implementación. Este riesgo se utilizados para el monitoreo de los negocios del Banco supere el nivel considerado de crisis o ante

incluye en el I.A.C. (Informe de Autoevaluación de Capital), en el marco de la Comunicación “A” 5515. cualquier eventualidad que a juicio del Directorio lo justifique, automáticamente se pondrán en

marcha los procedimientos destinados a proteger la liquidez de la Entidad.

Este plan asegurará el fortaleciendo del sistema de gestión de riesgo operacional en la Organización,

manteniendo una cultura enfocada en la mejora permanente de los procesos de la Entidad.

La totalidad de las medidas previstas en el Plan de Contingencia tiene como objeto proteger

la liquidez del Banco y cesan a partir del momento en que el Directorio considera que han

desaparecido las causas de la emergencia que motivaron su puesta en marcha. e) Riesgo Reputacional

El riesgo reputacional está referido a eventuales pérdidas derivadas, fundamentalmente, de la 19. POLITICA DE TRANSPARENCIA EN MATERIA DE GOBIERNO SOCIETARIO

formación de una opinión pública negativa sobre la calidad del servicio prestado por la Entidad

financiera, que fomente una actitud negativa de los clientes que pueda impactar en la normal A continuación se describen las políticas de transparencia en materia de Gobierno Societario de

evolución de los negocios de la Entidad. En este sentido nuestra Entidad mantiene una estructura acuerdo con lo requerido por la Comunicación “A” 5293 y modificatorias emitida por el B.C.R.A. el

7 de marzo de 2012. de gestión dirigida directamente desde el Directorio y la Alta Gerencia a través de una política

consistente de no actuar en operaciones, aún sin riesgo patrimonial, donde la contraparte o el

producto no fuera elegible para formar parte de la posición propia.

a) Posicionamiento y Objetivos:

f) Riesgo de Concentración

El Banco de Valores dirige su esfuerzo hacia el posicionamiento en el segmento de banca

especializada dentro del sistema financiero argentino.

Se entiende como concentración de riesgo a las exposiciones con características similares, tales

como corresponder al mismo deudor, contraparte o garante, área geográfica, sector económico, En un mercado de capitales considerado como emergente, la Entidad entiende que tiene fuertes

etc.

ventajas estratégicas (capacidad de estructuración y la fuerza de distribución local más importante

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BOLETÍN OFICIAL Nº 33.576

del mercado) en este segmento de negocios y realiza acuerdos de complementación con entidades

financieras del exterior con el objeto de ofrecer un servicio global que permita sostener su actual

condición de liderazgo e incrementar su competitividad.

Banco de Valores no compite sino que se complementa con la actividad de los agentes de Mercado.

Por ello, no es su objetivo la administración de portafolios ni la intermediación de títulos valores.

b) El Directorio y la Estructura Orgánico Funcional de la Organización

Asamblea y Estructura accionaria básica:

El principal Accionista de la Entidad es el Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval), que

posee el 99,99% del Capital Accionario, el 0.01% restante pertenece a la Cámara de los Agentes

y Sociedades de Bolsa de la Ciudad de Buenos Aires.

Los antecedentes de los directores elegidos por la asamblea son evaluados también por el Banco

Central de la República Argentina y no pueden asumir sus cargos sin la conformidad previa de su

Directorio.

Las relaciones del Banco de Valores con el grupo, los accionistas y las personas vinculadas directa

o indirectamente con él, cumplen con las disposiciones y deberes de información establecidos en

la Ley de Entidades Financieras N° 21.526, las reglamentaciones emitidas por el Banco Central de

la República Argentina y otros organismos de contralor.

Por otra parte, en sintonía con las mejores prácticas, la Entidad informa sobre las operaciones

relevantes celebradas con los accionistas y los administradores, en condiciones habituales de

mercado.

La Asamblea de Accionistas, máximo órgano de decisión del Banco de Valores, reúne

periódicamente a los accionistas con el fin de adoptar los acuerdos que, conforme la ley y el

estatuto social del Banco, son de su competencia. Tales reuniones revisten el carácter de ordinarias

o extraordinarias según la temática a tratar.

La Asamblea Ordinaria anualmente y conforme lo prevén los estatutos, elige de entre los miembros

electos ese año o de entre los que tengan mandato vigente, a un Director Ejecutivo, quien podrá

ser reelegido indefinidamente. En virtud de lo dispuesto por la Comunicación “A” 5106 del

B.C.R.A., sus complementarias y modificatorias, el Banco de Valores se encuentra encuadrado

en el Grupo B de entidades ya que el total de sus depósitos supera el 0,25% de los del total del

sistema, medidos conforme lo establece dicha norma. En función de ello, la Entidad efectuó una

autoevaluación a efectos de justificar que se encuentra en condiciones de contar con un director

que asuma la máxima responsabilidad de las funciones ejecutivas, sin que ello implique resignar

el debido control que los integrantes del órgano de dirección deben aplicar sobre la alta gerencia

en materia de cumplimiento de las políticas de la Entidad. Así pues, con fecha 4 de mayo de 2016

la Entidad realizó la presentación ante B.C.R.A. solicitando la respectiva autorización, la que a la

fecha de cierre de los presentes estados contables, se encuentra pendiente de resolución por

parte del organismo de contralor.

Banco de Valores asegura el ejercicio de los derechos del accionista minoritario. En ese sentido,

no existen limitaciones de ninguna índole que restrinjan su participación en las asambleas.

Políticas relativas a los conflictos de intereses, la naturaleza y extensión de las operaciones con

las subsidiarias y vinculados El Directorio

La política del Banco en materia de resolución de conflictos de intereses en la realización de El Directorio del Banco lleva a cabo la administración de la entidad y define las políticas y estrategias

operaciones con vinculados, será ceñirse a lo previsto en sus Estatutos en cuanto a la estricta generales. Está compuesto por un número flexible de miembros —de tres a cinco— lo que permite

observancia de las normas emitidas por el Banco Central de la República Argentina como así adaptarse a las circunstancias propias de cada época. A su vez garantizando la continuidad en la

también del marco legal y normativo general que afecta su actividad y, en segundo término, el conducción, se permite estatutariamente la reelección de sus miembros, pero, y atendiendo a una

sometimiento a las políticas emanadas de su Directorio, las cuales persiguen de manera prioritaria mejor funcionalidad, solo se contempla una sola reelección consecutiva, por lo que para volver a

el cumplimiento del objetivo estatutario de “Efectuar todas las operaciones que tengan por finalidad serlo se debe dejar transcurrir al menos un ejercicio. La composición del Directorio es publicada

la expansión, consolidación y mejoramiento del mercado de capitales bursátil”. En ese marco, el por el banco a través de su página web institucional.

Directorio, dará tratamiento a cada caso presentado por la gerencia.

Los directores del Banco de Valores son moralmente idóneos y cuentan con sobrada experiencia

Propósito, estrategias, riesgos y controles de estructuras complejas: Fideicomisos en el ámbito financiero-bancario-bursátil.

La estrategia de negocios del Banco no contempla la titulización de la cartera propia, en

No existen requisitos formales para integrar el directorio, más allá de los que la legislación y

consecuencia no existe riesgo inherente a esta operatoria para el Banco, dado que se encuentra

normativa aplicable establecen a cada momento. En ese sentido, el B.C.R.A. establece, a través

acotado a la función del fiduciario.

de sus Circulares CREFI, “Creación y Funcionamiento de Entidades Financieras” y “Separación

de funciones ejecutivas y de dirección” y RUNOR, “Lineamientos para el Gobierno Societario en

c) Dividendos, Remuneraciones y Sistemas de Compensación Dividendos

Entidades Financieras”, entre otros, los criterios de valoración, independencia y separación de

funciones considerados a los efectos de otorgar la autorización a lps directores designados por

El Banco de Valores realiza la distribución de dividendos en función de la política que al respecto

la asamblea de accionistas. Los antecedentes de los directores elegidos por la asamblea son

estableció su Directorio y ad referéndum de la decisión de los accionistas reunidos en Asamblea

evaluados también por el Banco Central de la República Argentina y no pueden asumir sus cargos

General Ordinaria y respetando estrictamente el marco regulatorio de la Distribución de Resultados

sin la conformidad previa de su Directorio.

emanada de la normativa del B.C.R.A., que requiere su expresa aprobación.

Estructura Orgánico Funcional de gestión del Banco de Valores

Sistemas de Compensación y Remuneración

Los Directores, además de tomar decisiones propias que orienten hacia los objetivos fundacionales,

El Directorio de la Entidad asegura que las pautas y prácticas compensatorias de la sociedad son

participan activamente en la gestión de los Comités.

consistentes con su cultura, con sus objetivos de largo plazo, su estrategia, su perfil de riesgo

y con su ambiente de control y que responden a las definiciones que al respecto estableciera la

Los Comités son el ámbito a través del cual diversos miembros del Directorio toman contacto Asamblea en el Estatuto Social.

directo con distintas problemáticas y controlan la efectiva aplicación de las políticas. Los directores

participantes se nutren de la información sobre la gestión cotidiana, recomendando eventualmente Prácticas de incentivos económicos al personal

nuevas políticas o ajustes a las vigentes.

Anualmente, la entidad realiza un proceso de evaluación de desempeño de los funcionarios cuyas

En todos los casos en los cuales se traten operaciones u otras cuestiones donde puedan estar funciones tienen vinculación en decisiones que influyen en el perfil de riesgo de la entidad, con el fin

afectados los intereses de algún Director, es política del Banco que la toma de decisión sobre el de analizar las fortalezas y debilidades de cada individuo y determinar el nivel de su remuneración

particular sea tomada con la abstención del director involucrado.

variable vinculada al cumplimiento de objetivos de gestión.

La Alta Gerencia se encuentra integrada por funcionarios profesionales con vasta experiencia en el Los mismos se dividen en dos niveles:

sistema financiero, con un sistema de trabajo que es la “administración por consenso”.

- Proceso de evaluación por cumplimiento de objetivos de gestión, que abarca a los mandos

Por otra parte y en orden a las buenas prácticas, se propende que las principales decisiones medios (jefaturas con reporte directo al Gerente) y Subgerentes.

gerenciales sean tomadas por más de una persona, gestionen las distintas áreas teniendo en

cuenta las opiniones de los comités afines a ellas y ejerzan el control de las actividades de - Proceso de evaluación por objetivos gerenciales, que aplica al nivel gerencial.

los funcionarios más influyentes, especialmente cuando obtienen rendimientos superiores a

expectativas razonables.

Ambos procesos son evaluaciones por objetivos. Los mismos se fijan entre el evaluado y su

superior jerárquico al comenzar cada año, en oportunidad de elaborarse el plan de negocios que

De acuerdo a lo estipulado por el Estatuto Social, el Directorio establece la estructura orgánico contiene los objetivos de la entidad para el período que se inicia. Al cierre del ejercicio, los gerentes

funcional de la organización y designa los integrantes de la Alta Gerencia.

evalúan a sus mandos medios y el Director Ejecutivo evalúa a los gerentes, revisando además las

calificaciones emitidas por ellos, en base a un procedimiento que pondera en mayor medida el

La Entidad pública la nómina de los miembros que componen el Directorio y la nómina de la Alta cumplimiento de los objetivos convenidos, juntamente con otras competencias complementarias.

Gerencia en su sitio web y en el sitio web oficial del B.C.R.A.

Finalmente, el Directorio determina la suma destinada al pago de remuneraciones variables de

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cada uno de estos niveles, la cual es fijada en función de los resultados finales del ejercicio y cuyo a la gestión de riesgos, manteniendo una sólida cultura de gestión en la cual las actividades

valor observará una variación del mismo signo que la experimentada por los mismos. Luego es relacionadas con la administración de riesgos formen parte de los procesos diarios del Banco.

distribuida en proporción a las evaluaciones obtenidas por los beneficiarios. Se hace notar que

el estricto control de riesgos previsto en los procedimientos de aprobación de líneas crediticias - Comité de Tecnología y Seguridad Informática: Principales funciones son: vigila el adecuado

y negocios del Banco como así también la naturaleza de los mismos, minimizan la posibilidad de funcionamiento del entorno de tecnología informática y contribuye a la mejora de su eficiencia y

quebrantos provenientes de los mismos en ejercicios futuros. Por esta razón, el Banco no prevé seguridad, Impulsa la formalización de planes de tecnología informática y seguridad informática, a

mecanismos de diferimiento del pago de la remuneración variable.

aprobar por el Directorio, que soporten los objetivos estratégicos de la organización, contengan un

cronograma de proyectos y permitan demostrar su grado de avance, la asignación de prioridades,

los recursos y los sectores involucrados. d) Control Interno

El control interno es un aspecto estratégico de la dirección y forma parte de la toma de decisiones, - Comité de Créditos: Principales funciones: trata y coordina el cumplimiento de las políticas

del Banco y de los requerimientos reglamentarios establecidos por los entes de contralor de la proceso por el cual una organización gobierna sus actividades para alcanzar su misión de forma

actividad (especialmente el B.C.R.A.), aplicables a la gestión crediticia; manteniendo una sólida eficaz y eficiente.

cultura de gestión, en la cual las actividades relacionadas se integren formalmente a los procesos

del sistema de control interno del Banco. Orienta la gestión comercial a financiar la inversión y En este marco, todos los colaboradores del Banco de Valores deben recibir permanentemente,

la producción. Convalida, en relación a los aspectos crediticios y/o económicos, las propuestas a través de la estructura de gestión y control definida, el claro mensaje de que en los procesos

de negocio elaboradas por las respectivas áreas de negocio y presentadas por las gerencias de ejecución, las responsabilidades de control deben ser tomadas con la mayor profesionalidad.

correspondientes y aprueba el otorgamiento de facilidades crediticias en función de las propuestas Estas son consustanciales y contemporáneas a ellos.

presentadas.

Si bien es un proceso que se origina en la dirección y que ha sido diseñado para proporcionar una

- El Resto de la Organización: cumple las políticas llevando a cabo los procesos y procedimientos seguridad razonable en cuanto al cumplimiento de sus objetivos, cada uno de los actores cumple

diseñados, detectando deficiencias de control en las transacciones, minimizando los riesgos. un rol particular, a saber:

e) Información y Transparencia

- Directorio: fija los objetivos y políticas y es el que provee y aprueba las normas.

La Entidad orienta una dirección transparente de las actividades y el negocio, la cual se materializa

- Alta Gerencia: ejecutan lo dispuesto por el directorio, colaborando en la implementación de en el impulso de la divulgación de información pertinente hacia el depositante, el inversor, el

mecanismos que permitan minimizar o controlar los riesgos del negocio.

accionista y el público en general a efectos de coadyuvar en la consolidación del buen gobierno

societario y, por ende, de la disciplina de mercado.

- Comité de Auditoría y Control: Principales funciones: coordina las funciones de control interno y

externo que interactúan en el Banco y vigila el adecuado funcionamiento de los sistemas de control Se trata, en definitiva, de proveer a terceras partes de la información necesaria para evaluar la

interno definidos a través de su evaluación periódica, contribuyendo a la mejora de su efectividad. efectividad en la gestión del Directorio y de la Alta Gerencia, entendiendo que la publicación de

informes sobre los aspectos del gobierno societario puede asistir a los participantes del mercado

- Sub-Comité de Negocios: Principales funciones: impulsa el mantenimiento y potenciación de los y a otras partes interesadas en el monitoreo de la fortaleza y solvencia de la entidad.

negocios, productos y servicios ya sea en su rol de intermediario financiero, fiduciario, sociedad

depositaria o sociedad de bolsa, realiza un seguimiento de la ejecución e instrumentación de En el marco de la reglamentación vigente a cada momento y considerando los principios de

los planes de negocio y mantiene una relación recíproca inter-gerencial para asegurar que las seguridad de la información establecidos, se propenderá a la inclusión, en los sitios de internet

actividades, servicios y productos del Banco sean consistentes con la estrategia del negocio, el pertinentes y en nota, memoria a los estados contables u otra información periódica, la siguiente

código de Gobierno Societario, las políticas aprobadas por el Directorio y el sistema de gestión de información: i) estructura del Directorio, de la Alta Gerencia y miembros de los comités (misión,

riesgos establecido.

objetivos y responsabilidades); ii) estructura propietaria básica (principales accionistas, su

participación en el capital y derecho a voto y representación en el Directorio y en la Alta Gerencia);

- Comité de Control y Prevención de Lavado de Dinero y el Fto. del Terrorismo: Principales iii) estructura organizacional (organigrama general, líneas de negocios, subsidiarias, sucursales,

funciones: establece la estrategia sobre control y prevención del lavado de dinero en general y del comités); iv) Política de conducta en los negocios y/o código de ética; v) las políticas relativas

financiamiento del terrorismo en particular para cumplir con sus responsabilidades de acuerdo a a los conflictos de intereses, la naturaleza y extensión de las operaciones con las subsidiarias

las normas legales y administrativas vigentes y en función de minimizar los riesgos para la entidad y vinculados, incluyendo los asuntos relacionados con la entidad en los cuales los miembros

cuanto para los funcionarios que la integran, elabora políticas en materia de control y prevención del Directorio y/o la Alta Gerencia tengan intereses directos, indirectos o en nombre de terceros

de lavado de dinero en general y del financiamiento del terrorismo en particular, e informa y asesora distintos de la entidad; vi) en el caso de los fideicomisos de cuya exposición en los estados

al Directorio sobre la definición y el cumplimiento de los objetivos planteados sobre este tema. contables no surjan suficientes datos en materia de negocios y riesgos: información adecuada

sobre el propósito, estrategias, riesgos y controles respecto de tales actividades.

- Comité de Gestión Integral de Riesgos: Principales funciones: realiza un seguimiento de las

actividades de la Alta Gerencia relacionadas con la gestión de riesgos de crédito, mercado, 20. PUBLICACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

liquidez, operacional, tecnológico, entre otros, asesorando al Directorio en la materia. Coordina

el cumplimiento por parte de la Entidad de las políticas del Banco, proponiendo las mejoras que De acuerdo con lo previsto en la Comunicación “A” 760, la previa intervención del B.C.R.A. no es

considere oportunas, y de los requerimientos normativos establecidos por el B.C.R.A. aplicables requerida a los fines de la publicación de los presentes estados contables.

ANEXO A

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ANEXO B

32 Jueves 2 de marzo de 2017

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ANEXO C

ANEXO D

ANEXO E

ANEXO F

ANEXO G

33 Jueves 2 de marzo de 2017

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ANEXO H

ANEXO I

ANEXO J

ANEXO K

34 Jueves 2 de marzo de 2017

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ANEXO L

ANEXO N

ANEXO O

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de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo y sus equivalentes por el

ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra

información explicativa.

Responsabilidad del Directorio y la Gerencia de la Entidad en relación con los estados

contables

2. El Directorio y la Gerencia de la Entidad son responsables por la preparación y presentación

de los estados contables adjuntos de conformidad con las normas contables establecidas por el

Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A), y son también responsables del control interno

que consideren necesario para permitir la preparación de estados contables libres de distorsiones

significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del auditor

3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados contables adjuntos basada

en nuestra auditoria. Hemos realizado nuestro trabajo de conformidad con las normas de la

Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias

Económicas y con las “Normas mínimas sobre auditorías externas” emitidas por el B.C.R.A.

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos

y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la

A los Señores Accionistas del

inexistencia de distorsiones significativas en los estados contables.

BANCO DE VALORES S.A.

Sarmiento 310

Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

sobre las cifras y la información presentada en los estados contables. Los procedimientos

seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluida la valoración de los riesgos

1. En cumplimiento de disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias vigentes hemos recibido de distorsiones significativas en los estados contables, originadas en errores o irregularidades. Al

para nuestra consideración el estado de situación patrimonial de BANCO DE VALORES S.A. al 31 realizar valoraciones de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Entidad, en

de diciembre de 2016, y los correspondientes Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados contables, con la

Neto y de flujo de efectivo y sus equivalentes por el ejercicio finalizado en esa fecha y las notas finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias,

y anexos que los complementan. Nuestra responsabilidad consiste en informar sobre dichos pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la eficacia del sistema de control interno

documentos basados en el trabajo que se menciona en el párrafo siguiente.

de la Entidad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean

apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por el Directorio y la

2. Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes en la Ciudad Gerencia de la Entidad y la presentación de los estados contables en su conjunto.

Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren que el análisis se efectúe de acuerdo con las

normas de auditoría vigentes, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados Consideramos que los elementos de juicio obtenidos nos brindan una base suficiente y adecuada

con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas para nuestra opinión de auditoría.

decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar

nuestra tarea hemos considerado la auditoria efectuada por los auditores externos Pistrelli, Henry Opinión

Martin y Asociados SRL, quienes emitieron su informe de fecha 16 de febrero de 2017 suscripto por el

socio de la firma Contador Público Carlos M. Szpunar, de acuerdo con las normas de auditoría vigentes 4. En nuestra opinión, los estados contables adjuntos presentan razonablemente, en todos sus

en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dado que no es responsabilidad de los síndicos efectuar un aspectos significativos, la situación patrimonial de Banco de Valores S.A. al 31 de diciembre de

control de mérito de la gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las 2016, así como sus resultados, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo y sus

diversas áreas de la Sociedad, cuestiones de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos equivalentes correspondientes al ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las normas

que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

contables establecidas por el B.C.R.A.

3. Los Estados Contables han sido preparados por la Sociedad de acuerdo con las normas Énfasis sobre ciertas cuestiones reveladas en los estados contables

contables establecidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.), las cuales

difieren de las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5. Llamamos la atención sobre la nota 3 a los estados contables adjuntos, en la que se describen y

República Argentina, en ciertos aspectos de valuación y exposición que se describen en la Nota 3 cuantifican las principales diferencias en los criterios de medición que resultan de comparar a las

a los estados contables adjuntos.

normas contables del B.C.R.A., utilizadas en la preparación de los estados contables adjuntos, con

las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. En nuestra opinión, los Estados Contables de BANCO DE VALORES S.A, mencionados en el apartado Esta cuestión no modifica la opinión expresada en el párrafo 4, pero las diferencias identificadas

1, presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la información sobre la situación deben ser tenidas en cuenta por aquellos usuarios que utilicen las mencionadas normas contables

patrimonial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2016, así como sus resultados, la evolución de su profesionales para la interpretación de los estados contables adjuntos.

patrimonio neto y el flujo de efectivo y sus equivalentes por el ejercicio finalizado en dicha fecha, de

acuerdo a normas establecidas por el B.C.R.A. y, excepto por el efecto de las cuestiones mencionadas II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

en el párrafo 3, con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

5. Informamos, además, en cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes que:

a) Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran transcriptos en el libro

a) hemos revisado la Memoria del Directorio, sobre la cual no tenemos objeciones que formular en Inventarios y Balances y surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de

materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad conformidad con las normas legales vigentes.

exclusiva del Directorio,

b) Al 31 de diciembre de 2016, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con

b) hemos realizado las restantes tareas de control de legalidad previstas por el artículo 294 de la destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la

Ley N° 19.550, que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, incluyendo entre Entidad, asciende a $ 6.296.184, no siendo exigible a esa fecha.

otras, el control de la constitución y subsistencia de la garantía de los directores, no teniendo

observaciones que formular al respecto,

c) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del

terrorismo previstos en las normas profesionales vigentes.

c) los Estados Contables de Banco DE VALORES S.A. surgen de registros contables llevados,

en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes y las normas d) Al 31 de diciembre de 2016, según surge de la nota 15 a los estados contables adjuntos, la Entidad

reglamentarias del B.C.R.A.,

posee un patrimonio neto y una contrapartida en activos elegibles que exceden los importes mínimos

requeridos por las normas pertinentes de la Comisión Nacional de Valores para dichos conceptos.

d) no tenemos observaciones significativas que formular en lo que es materia de nuestra

competencia, sobre la información incluida en la nota 15 a los estados contables individuales Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 16 de febrero de 2017.

adjuntos al 31 de diciembre de 2016, en relación con las exigencias establecidas por la Comisión

Nacional de Valores respecto a Patrimonio Neto Mínimo y Contrapartida, y

Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L., C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13.

e) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del Carlos M. Szpunar, Socio, Contador Público U.B.A., C.P.C.E.C.A.B.A. T° 192 - F° 110.

terrorismo, previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo

Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. — Buenos

Aires, 17/2/2017 01 0 T. 41 Legalización Nº 436213.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 16 de febrero del 2017.

LEGALIZAMOS, de acuerdo con las facultades otorgadas a este CONSEJO PROFESIONAL por las

Por Comisión Fiscalizadora.

Leyes 466 (Art. 2 Inc. d y j) y 20.488 (Art. 21, Inc. i), la actuación profesional de fecha 16/2/2017 referida

a BALANCE de fecha 31/12/2016 perteneciente a BANCO VALORES S.A., 30-57612427-5 para ser

Carlos Javier Piazza, Síndico Titular.

presentada ante …, y declaramos que la firma inserta en dicha actuación se corresponde con la que el

Dr. SZPUNAR CARLOS MARCELO, 20-17802096-0 tiene registrada en la matrícula CP Tº 0192 Fº 110

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

que se han efectuado los controles de matrícula vigente y control formal de dicha actuación profesional

de conformidad con lo previsto en la Res. C. 236/88, no implicando estos controles la emisión de

A los Señores Directores y Accionistas de

un juicio técnico sobre la tarea profesional, y que firma en carácter de socio de: PISTRELLI, HENRY

BANCO DE VALORES S.A.

MARTIN Y, Soc. 2 Tº 1 Fº 13. — Dr. MARCELO E. DEMAYO, Contador Público (UBA), Secretario de

CUIT: 30-57612427-5

Legalizaciones.

Domicilio Legal: Sarmiento 310

e. 02/03/2017 N° 11105/17 v. 02/03/2017 Ciudad Autónoma de Buenos Aires